忘却からの帰還〜Intelligent Design

米国の経済は二極化しており、経済指標は良くても、高所得者上位10%とそれ以外の90%の経済状態は大きく違っている。実態は...

1. 富裕層の旺盛な消費が景気を下支え: GDP や個人消費の堅調さは主に高所得層の支出によるもので、上位10％が全消費の半分近くを占めるまでに拡大している。
2. 低所得層は高物価・賃金停滞・雇用悪化で苦境: インフレの長期化と労働市場の減速で低所得層の賃金伸びは鈍化し、カード債務・延滞の増加、裁量支出の大幅削減が進む。
3. 消費の二極化が多くの業界で顕在化: 高所得者向け商品・サービス（高級旅行、年会費の高いカード、高級小売）は堅調だが、低所得層向け商品（低価格航空席、ファストフード）は苦戦。
4. パンデミック期の格差縮小が逆転: かつて逼迫した労働需給で低賃金層の賃金が伸びたが、現在は交渉力が低下し、賃金格差が再拡大している。
5. 政策・地域要因が弱い層に追加的打撃: 貿易戦争・移民取り締まり強化・政府部門縮小などが農村や移民コミュニティを中心に負担を増幅し、地域経済に深刻な影響が出ている。
6. マクロ経済の"見えない脆弱性": 消費を富裕層に依存しすぎれば株価下落で景気が急激に揺らぎ、また低所得層の家計は限界にあり雇用悪化に脆弱。FRBの物価抑制政策も労働市場悪化を招きやすいという構造的リスクが存在する。

トランプ政権においても、米国は新自由主義を突き進めているように見える。

トランプを熱狂的に支持する人々は、トランプ政権に足蹴にされているが、それでもトランプについていく状況。まさしく日本的表現で言うなら「下駄の雪」

裕福な米国人は消費拡大、一方で低所得層は苦境に (2025/10/19) on NY Times

データ上は景気の底堅さが示されるが、その多くは富裕層の旺盛な消費によるもの。高物価と労働市場の弱まりの中、その他の層は支出を抑制。

シカゴのピルセン・フードパントリーがある朝に開く頃には、ウリセス・モレノ氏（39）はすでに2時間も並んでいた。後ろには角を曲がるほどの行列が続いていた。
「ここは私にとって命綱です」と語るモレノ氏は、数日前に建設現場の仕事を失い、10代の子どもが3人いるため、何とか食料を確保しようとしていた。「食費の予算では、以前のようにはやりくりできません」。
数マイル離れたシカゴの高級商業地「マグニフィセント・マイル」では、ラグジュアリーホテルが賑わい、宝飾店や高級ブティックは活況だ。レストランは満員で、客たちは20ドルのカクテルを飲みながら席を待っている。
ピルセンのパントリーを創設・運営する家庭医エブリン・フィゲロア氏にとって、この対比は際立っている。
「私のように家を所有し、雇用されている人にとっては、景気は良いのです」と彼女は言う。「景気はどうか？ それは誰を見ているかによります」。

富裕層と低所得層の格差はシカゴに限らず全米で新しい現象ではないが、この数カ月でその差はさらに開いた。株式市場の連続的な最高値に支えられた富裕層は消費を続けている。一方で、根強いインフレと勢いを失いつつある労働市場に苦しむ低所得層は支出を減らしている。
ムーディーズ・アナリティクスの推計では、米国の上位10％の世帯が現在、全消費のほぼ半分を占めており、1980年代後半以来の高水準となっている。高所得層の消費者マインドは上昇しているが、その他の層では低下が続く。
「これは単なる格差の問題ではなく、マクロ経済の問題です」と、進歩的政策団体グラウンドワーク・コラボラティブのリンジー・オーウェンズ氏は語る。「富裕層の消費が続く一方で、その裏側にある不安定さがますます覆い隠されてしまっています」。
富裕層とその他の層の違いは、多くの産業で顕著だ。裕福な旅行者は高額なビジネス・ファーストクラスの座席を買い求めるが、航空会社は後方の安価な席の販売に苦戦している。カード会社は高所得者向けに年会費の高いカードを競って提供する一方、低所得層は借金の最低返済に苦しんでいる。
マクドナルドのクリストファー・J・ケンプチンスキー最高経営責任者（CEO）は最近の決算説明会で、「業界全体で低所得層の来店が前年同期比で再び2桁減となった」と述べ、「消費者の二極化が進む中、米国の消費の短期的な健全性には慎重にならざるを得ない」と語った。

逆転した力関係

パンデミック時、政府による巨額の支援や企業による特別手当などにより、格差は多くの指標で縮小した。経済再開後は激しい人手不足が賃金を押し上げ、特に低賃金労働者の賃金が急伸した。
しかし労働市場が冷えるにつれ、低賃金労働者はその交渉力の多くを失った。アトランタ連銀のデータによると、時給の伸びは低所得層で最も鈍く、パンデミック期の傾向が逆転している。
賃金上昇の鈍化と持続するインフレが家計を圧迫している。多くの米国人がカードローンなどに頼って支払いを続ける一方、自動車ローンやクレジットカードの延滞も増えている。
これらの負担は大規模な債務不履行や破産にまでは至っていないものの、債務残高の増加により、支払いは続けられていても追加借入の余地は乏しい。消費者調査会社ニューメレーターのデータでは、低所得層は裁量的支出を削減しており、余裕がほとんど残っていない。
「生活必需品の消費は続いていますが、パンデミック後にできていた“余分なこと”はすべて削られています」と、ニューメレーターのチーフエコノミスト、レオ・フェラー氏は語る。「脂肪を落とし切れば、残るのは生活の核心部分しかありません」。
こうした低所得層への圧力は、トランプ大統領の復任より前から存在していたが、政権の一部政策が特定の地域で状況を悪化させている。中国との貿易戦争で農家は深刻な打撃を受け、連邦政府の人員削減は北バージニアなど政府雇用に依存する地域に影響を与えている。移民取り締まりの強化は外国生まれの労働者に依存する産業や、その顧客となる地域経済に重くのしかかる。
シカゴ西側のヒスパニック系住民が多いピルセンでは、移民取り締まりの強化で街は静まり返っている。住民の法的権利を示すスペイン語の看板が並び、地元 businesses は客足の減少を訴える。フィゲロア氏によれば、外出を恐れる家庭から食料配達の依頼が増えているという。
「必要としている人はたくさんいます」と彼女は言う。「いつも、“次の緊急事態は何だろう”と考えています」。

表面に出にくい脆弱性

ピルセンなどでの hardship は、マクロ経済のデータには表れにくい。個人消費はインフレを上回るペースを保ち、家計債務の水準も所得に対しては概ね健全だ。GDP などの指標でも景気は減速したものの、基本的には堅調とされ、多くの予測を裏切っている。
しかしその底堅さは、富裕層の限られた層に大きく依存している。ボストン連銀のエコノミストは、2022年以降の消費支出の伸びが「主に高所得層によって牽引されている」と指摘している。
「対照的に、低所得層の支出増加ははるかに弱い」と研究者らは述べる。
この乖離には二つの脆弱性があると、ボストン連銀の研究者ディレン・パトキ氏は警告する。富裕層に依存しすぎているため、株価下落などで彼らの支出が止まれば経済が揺らぐ可能性がある。また低所得層はすでに家計が逼迫しており、労働市場がさらに弱まれば深刻な打撃を受けやすい。
この二極化は、米連邦準備制度（FRB）の政策運営にも難題を突きつけている。強い消費需要は物価を押し上げる一方、関税引き上げもインフレ懸念を煽る。しかし FRB が物価抑制のために金利を高く維持すれば、脆くなり始めた労働市場が一段と悪化しかねない。

2年前に職を失ったサンダースさん（40）は、今もなお就職活動を続けている。彼女は成長分野と見られたデータ分析の資格を取得したが、企業は人員削減を進め、採用している企業も実務経験者を求めている。サンダースさんはウーバーの運転をしながら求職を続け、食費とガソリン代以外の支出はほとんどない。
「どうにか生活費を賄っているだけ。それ以上はできません」と彼女は語る。「貯金もできないし、借金返済も進まない」。
経済が良いというデータについては、「ホテルに送っていく客にとってはそうかもしれないが、請求書に追われる人たちには当てはまらない」と話す。
「誰にとって“良い”のか？」と彼女は問いかける。「今何が起きているか、人々の声を聞いてください。中流家庭ですら苦しんでいるのです」。

[ Ben Casselman and Colby Smith: "Wealthy Americans Are Spending. People With Less Are Struggling" (2025/10/19) on NY Times ]

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