経済研究所

しかし通貨切下げは、いわば国際経済の「禁じ手」です（栗原昇・ダイヤモンド社 『図解 わかる！経済のしくみ[新版]』 ダイヤモンド社、2010年、147頁）。

恐慌が世界に伝播したのは、各国が為替切り下げ競争を行ったからではまったくない。むしろその逆であり、恐慌の世界的伝播が生じたのは、各国が自国為替レート維持のために金本位制に固執し、結果として自国の貨幣収縮を自ら招き寄せてしまったからである。そして、世界恐慌からの脱出は、各国が金本位制を放棄し、自国為替レートの下落を放置することができるようになって初めて可能になったのである（岩田規久男編著 『昭和恐慌の研究』 東洋経済新報社、 2004年、21頁）。